Você já deve ter visto no Shark Tank Brasil aquele momento em que o empreendedor apresenta a proposta e, quase imediatamente, os investidores questionam o valor da empresa. “Você está pedindo R$ 500 mil por 10% da empresa... Isso quer dizer que seu negócio vale R$ 5 milhões. Como chegou nesse número?”
Essa pergunta, que parece direta, esconde uma das análises mais relevantes do mundo dos negócios, o valuation.
É com base nessa avaliação que investidores decidem se vale a pena entrar em um negócio. Mas ela também serve para quem não está diante das câmeras. Donos de empresas que buscam investidores, querem vender parte da operação ou apenas entender melhor a saúde financeira do próprio negócio precisam saber responder, quanto a empresa vale e por quê.
Neste conteúdo, você vai entender o que é valuation, como ele é feito, quais métodos são usados e o que pode influenciar esse valor. O objetivo não é transformar você em analista financeiro, mas mostrar como essa ferramenta pode ser aplicada na gestão e na tomada de decisão.
O que é valuation?
O Valuation é o termo usado para definir o processo de avaliação do valor de uma empresa. Em português, o significado se aproxima de “precificação”. A metodologia reúne dados contábeis, projeções financeiras e análises de mercado para calcular o valor justo de uma companhia.
O cálculo pode considerar diversos fatores, como: receita atual, número de clientes, capacidade de crescimento, posição no setor, riscos do negócio e até a percepção de valor por parte do mercado. Alguns elementos envolvem premissas e interpretações que exigem cuidado técnico.
Um dos métodos mais utilizados é o Fluxo de Caixa Descontado (FDC). Ele estima quanto a empresa pode gerar de lucro nos próximos anos e traz esse valor para o presente, ajustado por uma taxa de risco.
O valuation também pode ser feito por múltiplos de mercado, como o Preço/Lucro (P/L), o Valor Patrimonial por Ação (P/VPA) e o EV/Ebitda. Esses múltiplos comparam empresas do mesmo setor e ajudam a entender como o mercado tem precificado negócios com características semelhantes.
Cada método tem seus pontos fortes e limitações. Por isso, é comum que uma análise combine diferentes abordagens para oferecer uma visão mais equilibrada sobre o valor real do negócio.
Por que empresas recorrem ao valuation
Você talvez já tenha se perguntado quanto vale a empresa que comanda ou ajuda a gerir. Em processos de venda, captação de investimentos, fusões ou até disputas societárias, esse número se torna muito importante.
Empresas recorrem ao valuation para negociar com base em critérios objetivos. Ele mostra se o preço pedido faz sentido e onde estão os pontos fortes e frágeis da operação. Ajuda também a defender o valor percebido do negócio diante de investidores, bancos ou compradores.
É por meio desse processo que gestores ganham clareza para sustentar decisões que envolvem patrimônio, risco e crescimento.
Quando é indicado fazer uma avaliação
Não é preciso esperar por uma negociação para buscar o valuation da empresa. Em ciclos de crescimento, mudanças societárias ou reestruturações internas, ele funciona como um termômetro.
É comum que o valuation seja solicitado em momentos como:
- Entrada ou saída de sócios
- Planejamento de sucessão
- Rodadas de investimento
- Preparação para venda parcial ou total
- Análise de desempenho estratégico
Mas há um ponto importante o valuation deve ser atualizado com regularidade. As condições do mercado mudam. O desempenho interno também. Um valor calculado há dois anos já não serve mais de referência para decisões de agora.
Manter esse número atualizado permite que o empresário conheça a evolução do próprio negócio com mais precisão, inclusive para reavaliar metas e estratégias com base em fatos, não em impressões.
Tipos de valuation
Não existe um único caminho para definir quanto vale uma empresa. Os métodos de valuation variam conforme o tipo de negócio, a disponibilidade de dados e o objetivo da análise. Alguns focam no desempenho financeiro atual, outros olham para projeções futuras ou comparam empresas semelhantes no mercado.
A seguir, você verá os principais tipos utilizados por analistas, consultores e investidores.
Fluxo de Caixa Descontado (FCD)
Esse é um dos métodos mais usados em avaliações profissionais. O Fluxo de Caixa Descontado parte da estimativa de quanto a empresa vai gerar de caixa nos próximos anos. Depois, esses valores são trazidos para o presente com base em uma taxa de desconto, que reflete o risco do negócio.
O FCD exige projeções detalhadas, análise de mercado e uma compreensão clara da estrutura de capital. Embora mais técnico, é considerado um dos métodos mais completos, especialmente para empresas com histórico estável e perspectiva de crescimento.
Múltiplos de mercado
Aqui, a avaliação é feita com base em indicadores comparativos. O negócio é analisado em relação a outras empresas semelhantes, de porte e setor parecidos, que já tiveram seu valor de mercado divulgado.
Os múltiplos mais comuns são:
- P/L (Preço/Lucro): compara o valor da empresa com seu lucro líquido.
- EV/Ebitda: relaciona o valor da firma com seu lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
- P/VPA (Preço sobre Valor Patrimonial): avalia o quanto o mercado está disposto a pagar em relação ao patrimônio líquido da empresa.
Esse tipo de valuation é útil quando se busca agilidade e comparação com empresas do mesmo setor, mas depende de boas referências públicas.
Valor patrimonial contábil
O valuation pelo valor patrimonial considera o que a empresa tem hoje, com base no balanço contábil. É o chamado “valor de livro”, calculado pela diferença entre ativos e passivos.
Apesar de simples, esse método ignora o potencial de geração de caixa futura. Por isso, é mais indicado para empresas com base patrimonial forte, como companhias industriais ou holdings de ativos.
Outros modelos utilizados
Dependendo do contexto, podem ser utilizados métodos mais específicos, como:
- Valuation por opções reais, que considera cenários com base em decisões futuras;
- Avaliação por liquidação, usada em situações de encerramento de atividades;
- Avaliação por ativos tangíveis e intangíveis, comum em negócios com marcas fortes ou patentes registradas.
O ideal é que o tipo de valuation seja escolhido com base na realidade da empresa e no objetivo da análise. Em muitos casos, o resultado final combina mais de um método, para oferecer uma visão mais consistente.
Como calcular o valuation
O processo de cálculo de valuation envolve projeções financeiras, análise do contexto e uma leitura realista do negócio. Cada método tem suas particularidades, mas a estrutura de cálculo costuma seguir um roteiro comum.
1. Reunir dados financeiros confiáveis
O ponto de partida é entender sobre a situação atual da empresa realizando um levantamento financeiro. Isso inclui:
- Demonstrativos de resultados dos últimos anos
- Balanços patrimoniais
- Informações sobre fluxo de caixa, dívidas e investimentos
- Indicadores de rentabilidade e margem
Esses dados permitem entender a base histórica do negócio, o que será útil tanto para métodos contábeis quanto para projeções.
2. Projetar os resultados futuros
Se o método for o Fluxo de Caixa Descontado, é necessário projetar os fluxos de caixa livres pelos próximos 3 a 10 anos. Essas estimativas devem considerar:
- Receita esperada com base no mercado e capacidade operacional
- Custos fixos e variáveis
- Necessidade de investimento em capital e expansão
- Crescimento sustentável e retorno esperado
Premissas mal definidas comprometem o resultado. Por isso, o ideal é que as projeções sejam construídas com apoio técnico e baseadas em dados consistentes, não em metas otimistas.
3. Definir a taxa de desconto
A taxa de desconto é o percentual que ajusta os fluxos futuros ao valor presente, levando em conta o risco do negócio e o custo de capital. Esse cálculo costuma utilizar indicadores como:
- Custo médio ponderado de capital (WACC)
- Risco Brasil e risco setorial
- Estrutura de capital (dívida e patrimônio)
Se a taxa for subestimada, o valor da empresa pode parecer artificialmente alto.
4. Realizar o cálculo e validar os resultados
Com as projeções e a taxa de desconto, é possível aplicar a fórmula do método escolhido, seja FCD, múltiplos ou valor patrimonial.
Na prática, os analistas costumam usar mais de uma abordagem para validar o resultado. Se diferentes métodos chegam a valores muito distantes, isso indica que algo precisa ser revisado: ou as premissas estão desalinhadas, ou os dados estão mal estruturados.
Quer aprofundar seus conhecimentos em valuation?
Aprenda a avaliar empresas com segurança, dominar os principais métodos e estruturar propostas para investidores com o curso Estratégias de Valuation e Captação da FM2S.
Para garantir 10% de desconto, utilize o cupom BLOG10 na sua inscrição.
